| 最近、ゴールドマン・サックスが発表した10年間の株式市場予測が話題となっています。彼らはS&P 500指数が今後10年間で平均年間リターン3%を提供し、-1%から7%の範囲に収まると予測しました。しかし、この見解に異議を唱えるのがエド・ヤーデニ氏です。彼は過去2年間にわたり、米国株式市場が「1920年代のような好景気」に突入する可能性が高いと主張しています。ヤーデニ氏がなぜゴールドマン・サックスの予測が保守的すぎると考えているのか、その理由を探ります。
ヤーデニ氏が主張する最初のポイントは、米国経済の堅調な成長率です。彼は米国経済が年率3%で成長し、インフレが2%に抑えられている現状を考慮すれば、S&P 500の平均年間リターンは11%程度に達するはずだと述べています。彼は、「配当再投資による複利効果だけでも、S&P 500のリターンが3%にとどまるのは考えにくい」としているのです。
ゴールドマンサックスの弱気な長期見通しの根拠の一つは、S&P 500における少数のテクノロジー企業への集中度が高い点にあります。しかし、ヤーデニ氏はこれも正当であると反論しています。彼によれば、情報技術（IT）と通信サービスのセクターが現在S&P 500全体の約40%を占めているのは事実ですが、これらの企業は2000年のドットコムバブルの時とは異なり、はるかに健全なファンダメンタルズを持っていると指摘しているのです。
また、技術主導の生産性向上によって企業の利益率が拡大し、利益と配当が引き続き成長することで、株式市場はさらに上昇する余地があると指摘しています。特に、現在のような低インフレと適度な経済成長の環境が続く限り、株式のリターンは予想よりも高い水準に達する可能性が高いと強調しています。
投資家にとって、この議論は重要な示唆を与えます。保守的な見通しに従うこともリスク管理の一環ですが、ヤーデニ氏の指摘する通り、経済と企業のファンダメンタルズが健全である限り、ポジティブな視点を持つことも必要です。生産性向上による利益成長と配当の拡大が続くことで、今後10年間の米国株式市場には、予想以上のリターンが期待できるかもしれません。
参考：https://markets.businessinsider.com/news/stocks/stock-market-outlook-lost-decade-prediction-goldman-sachs-roaring-20s-2024-10 |
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